Прирост потребительских цен за 2004 год составил 14,4 процента, или 1,1 процента в среднем за месяц, что соответствовало нижней границе прогноза на 2004 год (1,1 – 1,4 процента). В 2003 году данный показатель составил 25,4 процента, или 1,9 процента в среднем за месяц. Из 14,4 процента прироста потребительских цен в 2004 году только 5,2 процента обусловлено увеличением регулируемых цен и тарифов, в том числе по продовольственным товарам – 2,4 процента, непродовольственным товарам – 0,3 процента, услугам – 2,5 процента.
Снижению уровня инфляции способствовали низкие темпы девальвации белорусского рубля и процентная политика, направленная на обеспечение роста сбережений населения в банках. Официальный обменный курс белорусского рубля к российскому рублю за 2004 год снизился на 6,4 процента и на 1 января 2005 г. составил 77,9 рубля за 1 российский рубль, к доллару США – соответственно на 0,6 процента и 2170 рублей за 1 доллар США.
Процентная политика в 2004 году была ориентирована на повышение доступности кредитов для реального сектора экономики. Замедление инфляционных процессов позволило Национальному банку снизить ставку рефинансирования с 28 процентов годовых на начало 2004 года до 17 процентов с 20 сентября 2004 г. (прогноз на конец года – 15 – 19 процентов).
В результате средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте снизилась с 30,9 процента годовых в декабре 2003 г. до 20 процентов в ноябре 2004 г. (прогноз на конец года – 17 – 22 процента). Снижение процентных ставок создало условия для расширения кредитования экономики. Объем кредитов, выданных банками секторам экономики, за 2004 год увеличился на 3,5 трлн. рублей, или на 63 процента.