Белорусские власти на полную мощность запустили схему замены использовавшихся для пополнения ЗВР валютных свопов на валютные облигации Минфина РБ. Как сообщалось, Нацбанк утвердил новую инструкцию рефинансирования банков под залог ценных бумаг, предусматривающую возможность залога и валютных облигаций Минфина РБ.
Учитывая перечень условий, которые банки обязаны соблюдать для получения рефинансирования и соответственно неограниченные возможности административного давления регулятора, для многих коммерческих банков именно залог валютных ГДО станет единственной возможностью получения рефинансирования от Нацбанка РБ.
В принципе такую схему можно было бы считать вполне приемлемой, но следует понимать, что Нацбанк предоставляет рефинансирование на короткие сроки – 1 день, 7 дней, - в то время как валютные ГДО придется покупать как минимум на пару лет.
В первую очередь, схема залога валютных ГДО рассчитана на облегчение жизни государственным банкам, которые уже давно в рамках телефонного права выступают основными донорами Минфина РБ и при этом постоянно нуждаются в рублевом рефинансировании, требующем залога.
Коммерческие банки, как правило, страдают небольшим избытком ликвидности и в случае необходимости могут перекрывать свои потребности за счет межбанка, но иногда случаются ситуации, когда без Нацбанка никак. И в этом случае регулятор без стеснения укажет на то, что нужно сделать для получения рублей.
В той связи, можно ожидать небольшой повышенный спрос со стороны банков на валютные облигации Минфина, однако, есть ощущение, что этот спрос и близко не покроет ожидания властей. Просто потому что, из принципа.
Примечательно, что вырученная Минфином и оставшаяся после погашения обязательств по обслуживанию внешнего долга валюта будет продана Нацбанку для зачисления в ЗВР, а полученные рубли Минфин через Банк развития в виде кредитов вольет в экономику, тем самым усиливая давление на валютный рынок и курс белорусского рубля.
Остается лишь напомнить, что в свое время своповая схема поддержки уровня ЗВР и параллельным кредитованием экономики наряду с зарплатной накачкой населения стали причиной почти трехкратной девальвации нацвалюты.
Забавно, что повышение привлекательности валютных ГДО Минфина и рефинансирование валютного долга за счет банков является одним из пунктов свежего совместного плана правительства и Нацбанка РБ по повышению конкурентоспособности экономики синеокой….