Традиционный спрос на валюту в Беларуси накануне новогодних и рождественских праздников в ожидании постновогодней девальвации стал причиной дефицита рублевой ликвидности на межбанковском рынке РБ.
Буквально за 10 дней процентные ставки на рынке взлетели почти на 17 процентных пунктов: средневзвешенная ставка АФН по кредитам overnight выросла до 37,63% 20 декабря с 20,9% 11 декабря.
При этом, как свидетельствует статистика Нацбанка РБ, на рынке усиливается дефицит рублевой ликвидности. Так, с 439 млрд. рублей в среду дефицит рублевой ликвидности на рынке вырос до 1 трлн. в четверг и уже 2,032 трлн. на утро пятницы, 21 декабря.
Отчасти нехватка рублей объясняется кредитной активностью банков под конец финансового года. Однако основная причина – традиционный спрос на наличную валюту (в обменниках) в ожидании очередной постновогодней девальвации, причиной которого (ожидания) является тотальное недоверие действиям и обещаниям властей после одномоментной девальвации рубля на 20% 1 января 2009 года и трехкратной девальвации нацвалюты в 2011 году.
Кроме того, участники рынка отмечают увеличение спроса на валюту со стороны субъектов хозяйствования, что обусловлено необходимостью закрытия финансового года и проведения платежей за энергоносители, комплектующие, сырье и т.д.
Резкий спрос на валюту подтверждается объемами на торгах БВФБ. Так, за последние 3 дня объем торгов по доллару США с привычных $40-50 млн. вырос до $70-75 млн. долларов в день. Следует отметить, что Нацбанк РБ продолжает упорно скрывать объем интервенций для поддержки курса рубля, выставляя заявки одновременно на покупку и продажу валюты.
Спрос на валюту сохранится до конца года и лишь усилит дефицит рублевой ликвидности, которая будет изыматься с рынка при продаже валюты. В свою очередь, нарастающий дефицит рублей скажется на дальнейшем росте процентных ставок. Определённый вклад в этот процесс в ближайшие два дня внесут налоговые платежи в бюджет, а в последующие дни – закрытие финансового года самими банками. По мнению участников рынка, сегодня ставки на межбанке могут сравняться со ставкой по инструментам поддержки ликвидности Нацбанка – 50% годовых.
Что касается курса белорусского рубля к доллару, то с экономической точки зрения наилучшим вариантом в текущей ситуации была бы небольшая и плавная девальвация до уровня 9100-9200 рублей за доллар, что позволило бы поддержать белорусских экспортеров и привести стоимость зайчика в соответствие с уровнем инфляции. Однако традиционные девальвационные ожидания столь сильны, что власти не рискнут проверять на прочность хрупкую стабильность на финансовом рынке РБ.
Учитывая, что девальвационные ожидания сохранятся в течение января-февраля, первых подвижек по курсу нацвалюты в сторону плавной девальвации можно ожидать не ранее апреля, то есть когда потеплеет и страх перед очередным коллапсом уступит место дачным заботам.