Министры финансов еврозоны и Международный валютный фонд в понедельник попробуют "разморозить" вторую программу помощи Греции, но сначала им нужно договориться, можно ли простить часть государственных кредитов Афинам, чтобы снизить их задолженность.
Министры еврозоны и их заместители за последние две недели провели множество заседаний и конференций, пытаясь решить, каким способом сократить греческий долг, который, видимо, достигнет 190 процентов ВВП в следующем году, до более приемлемых 120 процентов в течение 8-10 лет.
Не договорившись о том, как снизить долг, министры финансов и МВФ не хотят возобновлять платежи Афинам, несмотря на то, что Греция выполнила все условия - они не могут быть уверены, исчезнет ли когда-нибудь необходимость в экстренной помощи.
Ключевой вопрос таков: может ли греческий долг стать приемлемым без списания правительствами еврозоны кредитов Афинам?
До сих пор регуляторы обсуждали различные варианты уменьшения долга, в том числе снижение ставок по уже выданным двусторонним кредитам с нынешних 150 базисных пунктов.
Насколько снизить ставку, пока не решено - Франция и Италия, хотели бы снизить ее до 30 базисных пунктов, а Германия и некоторые другие страны настаивают на 90 базисных пунктах.
Еще один вариант, который может снизить долг Греции почти на 17 процентов ВВП, - отсрочка выплаты процентов, выданных Греции Европейским фондом финансовой стабильности, на 10 лет.
Европейский центробанк может отказаться от прибылей по греческим облигациям, купленных с большой скидкой. Это уменьшит долговое бремя страны на 4,6 процента к 2020 году.
Однако не все центробанки еврозоны готовы уступать свои прибыли, и немецкий Бундесбанк в их числе.
Греция также может совершить обратный выкуп своих облигаций, находящихся в частном владении, с большой скидкой.
Но в документе, подготовленном к заседанию министров на прошлой неделе, говорится, что цель в 120 процентов ВВП не может быть достигнута к 2020 году, если только министры финансов не примут убытки по своим кредитам Афинам, не обеспечат дополнительное финансирование или не заставят частных кредиторов продать греческий долг со скидкой.
Согласно последнему анализу, долг можно снизить до 125 процентов ВВП в 2020 году, сказал представитель еврозоны, знакомый с ходом переговоров.
Чтобы снизить задолженность более решительно, МВФ хочет, чтобы еврозона простила Греции некоторые государственные кредиты, что на языке ЕС называется Участием государственного сектора (OSI).
Некоторые страны, включая Германию, Нидерланды, Финляндию и Словакию, категорически отвергают эту идею.
В понедельник самая серьезная битва может развернуться именно по этому вопросу.
"OSI в центре проблем, мешающих достижению соглашения", - сказал чиновник из еврозоны, участвующий в переговорах.
Управляющий Бундесбанком Йенс Вайдманн предположил, что Греция может "заработать" сокращение долга правительствам еврозоны в течение нескольких лет, если будет прилежно проводить все требуемые реформы. Еврокомиссия поддержала это мнение.
Немецкая газета Welt am Sonntag написала в воскресенье, что министры еврозоны обдумывают списание государственных кредитов Греции с 2015 года, но не указала источники. Представитель еврозоны сказал, что такой вариант никогда всерьез не обсуждался.
Член исполнительного совета ЕЦБ Йорг Асмуссен сказал немецкой газете Bild в воскресенье, что списание греческого долга не должно стать частью соглашения. Об этом же говорил министр финансов Германии Вольфганг Шойбле, считающий, что это незаконно.
"Это будет один шанс из тысячи, если мы заключим соглашение по Греции в понедельник, - сказал представитель еврозоны. - Страны еврозоны уже совершили уступки, так что сложно представить, как они смогут пойти еще дальше".
Министр финансов Франции Пьер Московиси сказал в воскресенье, что министры еврозоны добились больших успехов в разработке единой позиции на телеконференции в субботу.
"Я приду с твердым намерением, с полномочием от президента и премьер-министра достичь соглашения, - сказал Московиси. - Мы очень близки к решению".